宋清辉:A股继续低迷对市场而言更是雪上加霜

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2018-09-02 10:23

  著名经济学家宋清辉认为,如果市场继续低迷,不管是IPO还是再融资功能都会受到进一步的影响,而一旦丧失融资功能,对上市公司和市场而言更是雪上加霜。

  三分之二个股跌幅超两成 融资功能遭遇挑战

读创/深圳商报记者 陈燕青

周五,A股以下跌结束了8月的疲弱走势。回顾前8个月,各大指数均呈现大幅下跌态势,沪指年内跌幅高达17.6%,深成指大跌23.3%,中小板下跌22.6%,创业板下跌18.1%,可谓是熊霸全球。如果从个股跌幅来看,市场更是惨烈。根据WIND统计,前8个月两市上涨个股仅388只,如果扣除新股,占比近9%,而下跌个股高达3146家,占比近九成,其中2321只个股跌幅超过两成,占比约三分之二,更有238只个股被腰斩。由于市场疲弱,年内IPO和股权再融资规模分别大降35%和22%,A股融资功能遭遇严峻挑战。

238只个股被腰斩

今年A股的走势可以用两个字来形容:惨烈。根据WIND统计,前8个月下跌个股高达3146家,占比近九成,其中2321只个股跌幅超过两成,占比约三分之二。

如果分行业(申万一级行业)来看,所有行业指数均下跌,其中,综合类、电气设备、传媒、有色金属四个行业指数跌幅超过30%,机械设备、电子、汽车、轻工制造、纺织服装、通信、公用事业、房地产等行业指数跌幅超过20%。

值得一提的是,两市共有238只个股年内跌幅超过50%,跌幅可谓惨烈,其中更有9只个股跌幅超过80%,包括*ST保千、*ST富控、金亚科技、兴源环境、*ST百特、顺威股份、*ST华信、摩恩电气、奥瑞德。

在众多熊股中,大部分为低价股,如*ST保千、*ST富控、中弘股份,其中中弘股份已跌破1元成为仙股。上述大熊股除了ST外,还有金亚科技、兴源环境、顺威股份等大股东股份被冻结或质押股被平仓的问题股。

在金融去杠杆的大背景下,今年部分民营上市公司债务危机显现,质押股频现爆仓,导致股价断崖式下跌。

根据不完全统计,今年至今质押股触及或跌破平仓线的公司超过50家,其中包括天夏智慧、胜利精密、华闻传媒、乐视网、印记传媒等。

市场颓势下上市公司也是黑天鹅事件频发。记者梳理了今年以来的黑天鹅事件,大致可以分为三类;一是产品问题,如医药股华海医药、长生生物等,二是资金链问题,如*ST龙力、*ST凯迪、盛运环保等,三是大股东突然出变故,如*ST华信等。

对于市场的疲弱,国金证券财富管理中心分析师黄岑栋分析称,“今年市场的弱势表现,主要有内部和外部两方面的因素,内部因素是金融去杠杆背景下,上市公司盈利增速有所下滑,部分高杠杆企业资金链断裂,股权质押爆仓;外部因素是中美贸易摩擦加剧,对相关板块造成冲击,而人民币出现贬值,又引发市场担忧。此外,各种黑天鹅事件也是频频爆发,如长生生物疫苗事件等。”

不足一成个股上涨

相比于年内下跌个股之多,上涨个股的确是很少。WIND数据显示,今年前8个月两市上涨个股仅388只,涨幅超过20%的个股有179家;如果扣除今年上市的76只个股,仅有312只个股上涨,占所有A股家数比例仅为8.8%。

数据显示,今年至今仅23只个股涨幅翻倍,中石科技、长城军工、绿色动力、德邦股份、七一二位居前五名,涨幅均在2倍以上,上述个股均为新股。

如果从涨幅翻倍的23只个股来看,仅有泛微网络、神马股份、建新股份、顺鑫农业非今年上市的新股,其余均为新股。此外,在涨幅超过两成的179个股中,约半数为去年底或今年上市的新股。由此不难看出市场财富效应相当弱。

从A股的“日历效应”来看,每年的9月和10月往往是A股一年中值得期待的时点。不过,在经历“五穷、六绝,七未翻身、八下跌”的惨痛经历后,大多投资者对“金九银十”的行情并未有过高期待。

“市场不再跌就不错了,”深圳一位私募对记者坦言,“现在确实看不到A股在后面几个月会大幅反弹的可能性,除非中美贸易摩擦能够明显缓解,或者政策面出台减税等力度较大的利好。”

经过最近几个月的连续杀跌,A股估值进一步回落,上证综指目前市盈率约12.07倍,深成指市盈率18.9倍,中证500指数市盈率18.35倍,都回到了历史低估值区间。

也有部分业内人士相对乐观。黄岑栋对记者表示,“由于经济的不确定性加大,政策追求经济稳定的必要性在不断上升。在汇率方面,央行再次启用逆周期因子,人民币汇率阶段性企稳走强,这对于股市形成利好。我们认为大盘在9月出现反弹的可能性较大,但高度或许比较有限,建议投资者维持五成左右仓位。在板块配置和行业选择上,建议关注基建、周期、TMT和农林牧渔。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙称,“9月A股有望展开筑底回升,虽然上升节奏会比较缓慢,但市场的结构性机会将逐步体现出来。抄底资金持续流入,外资、险资、养老金等不断入市也给市场带来增量资金。目前在底部区域通过选择一些绩优股是比较好的策略。”

IPO和增发规模大降

在市场跌跌不休的背景下,股市的融资功能也遭遇严重挑战。根据WIND数据统计,按上市日计算,今年前8个月IPO融资金额仅1023亿元,相比去年同期的1572亿元大幅下降34.9%;前8个月完成增发和配股金额合计6383亿元,相比去年同期的8161亿元下降21.8%。由此不难看出,市场的疲弱走势已经影响到了融资功能。

数据显示,前8个月新股上市家数仅76家,而去年同期高达314家,同比大降76%。尽管IPO下降有监管趋严的因素,但去年每周10家的IPO批文下发,如今已变成了每周2到3家的IPO,其下滑恐怕与市场疲弱有关。

数据还显示,2015-2017年,证监会平均每半年受理IPO企业数量稳定在200家左右。然而,今年IPO待审的企业数量显著减少。一季度受理企业数量仅63家,较去年同期降低71.75%,二季度至今仅受理企业4家。

股权再融资方面,由于市场疲弱,近期不少上市公司公告定增批复到期失效。根据不完全统计,今年6月以来,就有创业环保、星光农机、浙江世宝、华控赛格、金杯电工、澳洋顺昌等多家上市公司宣布非公开发行股票批复到期失效。

今年股价已被腰斩的澳洋顺昌8月9日公告称,在取得定增批复后,公司一直努力推进非公开发行事宜,但由于资本市场环境的变化,公司未能在6个月内完成定增,批复到期失效。

对此,著名经济学家宋清辉认为,如果市场继续低迷,不管是IPO还是再融资功能都会受到进一步的影响,而一旦丧失融资功能,对上市公司和市场而言更是雪上加霜。

对于市场的疲弱,各方纷纷呼吁要加速改革。曾任民生证券副总裁、现任如是金融研究院院长管清友近日撰文称,“当前股市的核心问题是信心问题,股市持续下跌,上市公司就会连续出现问题,殃及金融机构,债务风险和金融风险就是积累和连锁反应。现在简单的救市已经无力回天,拯救股市的方法只有一条,就是立即推出股市改革一揽子方案,特别是包括退市制度和注册制的时间表路线图。”原标题:三分之二个股跌幅超两成 融资功能遭遇挑战

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